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Leasing o mutuo? Come scegliere per un investimento

27 luglio 2026

Scritto da Sonia Milan · Revisione di Daniele Chiari, CFO

Davanti a un macchinario nuovo, la domanda arriva sempre: leasing o mutuo? Le due strade portano allo stesso posto (il bene entra in azienda e si paga a rate) ma passano da percorsi diversi quanto a proprietà, garanzie, effetto sul bilancio e trattamento fiscale. La scelta giusta non è la stessa per tutti: dipende dal tipo di bene, dalla struttura finanziaria dell'azienda e da quanto conta, in quel momento, l'immagine che il bilancio dà alla banca.

La differenza di fondo: chi possiede il bene

Col mutuo l'azienda compra il bene ed è proprietaria dal primo giorno: il bene entra nell'attivo, il debito nel passivo, e la banca eventualmente chiede garanzie (ipoteca, pegno, fideiussioni). Col leasing finanziario la proprietà resta della società di leasing fino al riscatto: il bene stesso è la garanzia dell'operazione, e per questo il leasing richiede spesso garanzie accessorie più leggere, soprattutto su beni standard e facilmente ricollocabili. Per un'azienda con poche garanzie da offrire, è una differenza che decide se l'investimento si fa o no.

L'effetto su bilancio e indici

Nei bilanci redatti secondo le regole civilistiche italiane il leasing si contabilizza con il metodo patrimoniale: i canoni sono un costo di esercizio, mentre bene e debito residuo non compaiono nello stato patrimoniale: l'informativa sta in nota integrativa (art. 2427, comma 1, n. 22, del codice civile). I conti d'ordine in calce allo stato patrimoniale sono stati eliminati dal D.Lgs. 139/2015 a partire dai bilanci 2016. Il mutuo invece iscrive entrambi. Conseguenza pratica: a parità di operazione, il leasing lascia il totale attivo e la posizione finanziaria netta apparentemente più bassi, e quindi la leva finanziaria migliore. Sul rapporto PFN/EBITDA l'effetto è meno lineare di quanto si dica: il canone di leasing è un costo per godimento di beni di terzi e abbassa anche l'EBITDA, mentre la rata del mutuo no. Il rapporto di solito migliora comunque, ma va ricalcolato caso per caso. Un dettaglio da conoscere ma da non sopravvalutare: banche e analisti riclassificano i leasing per confrontare le aziende su basi omogenee, e la nota integrativa espone i dati necessari a farlo.

Deducibilità e durata minima fiscale

Comprando col mutuo, il costo del bene si deduce con l'ammortamento secondo i coefficienti ministeriali (ridotti alla metà nel primo esercizio), e gli interessi passivi seguono le proprie regole di deducibilità. Col leasing si deducono i canoni, ma con un vincolo temporale autonomo rispetto alla durata del contratto: per i beni mobili la deduzione non può avvenire in un periodo inferiore alla metà del periodo di ammortamento ordinario, per gli immobili il riferimento è di dodici anni, per le autovetture l'intero periodo di ammortamento (art. 102, comma 7, del TUIR). Anche stipulando un leasing più breve, insomma, la deduzione si spalma sul periodo minimo di legge: il vantaggio fiscale del leasing sta nel fatto che quel minimo è in genere più corto dell'ammortamento ordinario, non nella libertà di dedurre quando si vuole.

La domanda che viene prima di tutte non è fiscale ma di cassa: la rata (o il canone) è sostenibile dal flusso che quell'investimento genera? Un leasing con maxicanone alto pesa subito, un mutuo lungo pesa a lungo. Prima di firmare, l'operazione va simulata dentro la previsione di cassa, per vedere l'effetto su saldo, fidi e DSCR nei mesi veri.

Quando conviene l'uno, quando l'altro

• Leasing: beni strumentali standard e ricollocabili, aziende con poche garanzie disponibili, esigenza di deduzione più rapida, volontà di non appesantire l'attivo.
• Mutuo: quando serve la proprietà immediata (contributi che la richiedono, beni da modificare o rivendere), quando il tasso spuntato è nettamente migliore, quando l'azienda ha garanzie e vuole tenere il bene a bilancio.
• In entrambi i casi: confronta il costo TOTALE (canoni o rate, spese, maxicanone, riscatto, assicurazioni obbligatorie), non il tasso nominale, e verifica se l'operazione è compatibile con i covenant in essere.
• Se l'investimento accede a un'agevolazione, verifica prima quale forma tecnica è ammessa: alcune misure hanno regole specifiche su leasing e riscatto.